阳光股份:零售地产业未来的翘楚 买入评级

从公司发展战略来看，经过将近两年的业务结构调整已经逐步从住宅地产转向“租售并举”的商业地产开发模式。 公司在环渤海区域的核心城市拥有了五个零售业态的商业地产项目，为公司提供了稳定收入。 在全球经济波动增加、中国经济结构逐渐调整背景下，公司未来发展主要来自于由城市化导致的人口迁移带来的商业机会。 从长期来看，公司运营将更加稳定，发展前景更为确定。 由于适合发展优质商业地产的位置具有稀缺性，零售地产长期稳定并不断增长的租金收入成为公司持续发展基础。公司目前运营中的项目年租金回报率一般可以达到8%-14%，如果加上长期物业增值，总回报较好。 公司2009上半年归属于母公司所有者的净利润增加179.32%，主要原因为公司转让控股子公司北京新资物业100%的股权所产生的投资收益，公司业绩与预期基本相符。 预计公司2009-2011年每股收益分别是0.66元、0.69元和0.71元，对应动态市盈率分别为18倍、17倍和16倍，给予“买入”投资评级。