世茂股份：青黄不接的商业地产

虽然拥有“A+H”资本平台,有望成为国内商业地产的重量级企业之一,但对于2009年的市场,世贸股份仍然悲观。 “2008年实现营业收入4.77亿元,与上年同期相比减少7.64亿元,减少幅度为61.55%。” 这是被称为是未来“商业地产旗舰”的世茂股份(600823,股吧)的2008年成绩单,与保利等多家房地产企业年报利润大幅增长相比,世茂股份在楼市寒冬里显得尤为苦涩。 年报 年报显示,世茂股份2008年实现营业收入4.77亿元,与上年同期相比减少7.64亿元,减少幅度为61.55%;实现净利润6105万元,与上年同期相比减少533万元,减少的幅度为8.03%,扣除非经常收益,每股收益仅为0.05元,同比下降66.67%。。 实际上,这份勉强通过非经常性收益支撑的年报折射出世茂股份在转型为商业地产平台过程中的“青黄不接”现象。 过减持海通证券450万股股票,世茂股份获得了3100万元的投资收益,占其净利润的一半以上。也因为这样,世茂股份的净利润数字看起来才不像它的主营业务那么难看。 世茂股份称,2008年业绩下滑的原因是多方面的:受内地房地产行业持续调整的影响,销售放缓及商品房预售结转销售收入与上年相比出现较大幅度下降。 此外值得注意的是,世茂股份在2008年没有增加新的土地储备,也未有新的纳入销售计划的项目,其一直操作的的商业项目资产注入仍未完成,旗下很多项目尚在投资期,再加上原有的住宅项目销售节奏放缓,导致2008年营业收入和利润大幅下降。 转型 虽然拥有“A+H”资本平台,有望成为国内商业地产的重量级企业之一,但对于2009年的市场,世贸股份仍然悲观。 世茂股份在年报中称,在需求难以启动、供给方资金链紧张的情况下,部分自有资金不充裕的中小房地产企业将面临因无力融资而退出市场的风险,房地产开发企业将迎来一轮整合。 此外,世茂股份预计房价会进一步下降,世茂股份表示,在供需双方的作用下,房地产开发企业会采取进一步价格调整措施,以期尽快回笼资金,短期内房价将面临一定压力。 尽管对2009年缺少信心,世茂股份还是决定加速向商业地产专业公司转型。 世茂股份表示,2009年,为把握内地商业地产的发展机遇,公司将加快向“商业地产专业化开发企业”转型的步伐,并积极推进现有项目开发进程。在完成“发行股份购买资产”方案的实施工作后,公司将根据“商业地产”项目开发及运营特点,对现有管理流程进行进一步整合,充实商业和办公楼地产专业人才队伍,还要加大对“世茂百货”的投入。 据了解,世茂股份出资成立的百货经营公司世茂百货在世茂股份的商业地产平台中占有重要的地位。 2009年世茂百货已确定入驻的城市包括--福州、沈阳、绍兴、芜湖、苏州5个城市。此外,世茂百货还计划5年内,在全国包括北京、上海、烟台、昆山、常州、咸阳、武汉、徐州、大连、成都、杭州等城市陆续开出约20个新的门店,总建筑面积将超过100万平方米。 世茂股份似乎想依托自身在商业地产方面的实力来实现世茂百货购物中心的布局,从而最终实现二者的优势互补。但现在看来,二者的协同效应还有待观察。 值得庆幸的是,世茂集团注入世茂股份的商业地产项目储备总规划建筑面积约403万平米,而且这些商业地产项目土地获取成本相比当今动辄上十亿的项目低得多,其地段有较好的区位优势,商业氛围浓厚,升值空间大。 但世茂股份并没有太多乐观的理由,目前待注入的商业地产项目除华平大厦外,大多处于在建和拟建阶段,未来2-3年无法产生规模效益,除去1-2年的开发建设的时间,商业物业的租金收入要进入一个平稳增长的时期,至少还需要3~5年的培育期。