低利率是掠夺民间财富推高房价的元凶

自约1996年以来,为了刺激经济的增长（包括投资和消费），摆脱亚洲金融危机的不利影响，中国持续大幅地降低利率（见表一），并从1999年开始征收利息税。但到了约2003年开始，这种低利率的政策逐渐成了一个怪胎，每年掠夺所有银行储户的财富,又是造成高房价的头号元凶，迫切需要纠正。 时间 活期利率（%） 一年期存款利率（%） 五年以上贷款利率(%) 1996.5.1 2.97 9.18 15.12 1996.8.23 1.98 7.47 12.42 1997.10.23 1.71 5.67 10.53 1998.3.25 1.71 5.22 10.35 1998.7.1 1.44 4.77 8.01 1998.12.7 1.44 3.33 7.56 1999.6.10 0.99 2.25 6.21 2002.2.21 0.72 1.98 5.76 2004.10.29 0.72 2.25 6.12 2006.4.28 0.72 2.25 6.39 2006.8.19 0.72 2.52 6.84 2007.3.18 0.72 2.79 6.84 2007.5.19 0.72 3.06 7.20 2007.7.21 0.81 3.33 7.38 1、名义利率为负是在掠夺储户的财富。 1996年我在北方交通大学（现在叫北京交通大学，也许改了名，不再那么烂了吧）读大二时学《货币银行学》，里面有一张表，显示了西方主要发达国家及其他一些国家的名义利率、通货膨胀率和实际利率（就是名义利率-通货膨胀率），发现，除了瑞士，实际利率全部是正的，就是说居民把钱存到银行是有收益的，利息超过因物价上涨造成的贬值。瑞士的情况比较特殊，不用说就知道，是因为他的银行保密法，为全世界界的贪官污吏、黑社会、独裁政府的官员的资金提供了一个安全的场所。实际利率为正也是天经地义的，银行利用了居民的存款，当然要付出代价，这个代价，就是储户得到的收益。 可是到2004年，全年CPI涨幅为3.9%，当年利率直到10月末才从1.98%涨到2.25%，考虑到20%的利息税，当年的实际利率为-2.3%左右,当年储蓄存款余额为12万亿,假如一半的存款选择定期存款，则6万亿存款因为负利率，损失1380亿元。这种负利率从那时起就一直存在，中国的居民每年都在受这种巨额的掠夺，导致财富的缩水。 同时，因为这种方式被掠夺的钱，其实不止这么多。因为CPI明显是被低估的，实际的负利率更低。 2、低利率的基础CPI同样是个怪胎。 CPI是消费物价指数的英文简称，一个科学又客观的CPI，应该客观反应社会消费物价的变化水平。可是中国的CPI不是这样的，曾看到一个文章，提到，中国的CPI各种商品的权重，有些仍是20年前的，一动不动，所以食品的涨跌会显著影响到CPI的指数。而房价虽然这两年暴跌，狂涨，但是因为占的权重非常小，就是涨到月球上去，如果食品价格反而下跌了，可能中国的CPI还是负增长。去年6月12日，当时仍在和某女人（不是他老婆）交配，没有被查处，身为国家统计局局长的邱晓华在北京大学演讲时表示他个人希望，居住价格对CPI的影响权重，在五年内升到20%。当时居住价格对CPI的影响比重是13.2％，而这个比重随着消费结构的调整在上升。7年前居住价格影响比重仅是6.7%。以下是去年8月，统计局就CPI的问题回答记者提问时的内容： 问：近些年房价上涨很快，给一些居民带来较大的支出压力，但目前ＣＰＩ中不包括房价。有人认为应该将房价计入ＣＰＩ，否则就不能真正反映物价对居民生活的影响。怎么看这个问题？ 答：目前我国的ＣＰＩ主要反映了居民消费价格的变动，在分类上也包含了居民居住类价格的变动，包括建房及装修材料、房租、自有住房以及水、电、燃气等与居住有关的项目。对租房的人来说，其居住价格变动是通过实际租金来体现的。对拥有自己住房的人来说，其居住价格变动是通过虚拟租金，即一定时期居民租用住房可能要付出的租金来体现的。 无论是按照国际惯例，还是从实际情况考虑，商品房价格是不应该直接计入ＣＰＩ的。一是出于国民经济核算的需要，ＣＰＩ的统计口径必须与国民经济核算体系中的消费分类保持一致。从统计核算角度看，对购房的人来说，更多的是将自己的流动资产转为固定资产，因而购买商品房通常属于投资范畴，而不属于消费行为。二是商品房购买与当期消费不同步，购买支出与当期实际住房消费不对等。商品房购房行为实质上是一种在短期内大量金额的集中投放，但商品房要用于今后几十年的消费。换句话说，当期的实际住房消费对应的只是整个住房的一部分（国际上通常用虚拟租金来代替），而不是整个住房的价格。例如，假设１００户居民，在某年有一户居民买了商品房，花费了１００万元，而其他居民这一年用于住房的日常消费（水、电、煤气、物业费等），每户花了２０００元。如果在这一年里，日常居住消费价格上涨了２％，而商品房价格上涨了１５％，那么包括商品房在内的住房价格涨幅应高达１０％以上，而事实上这年的住房日常消费价格只上涨了２％。因此，将商品房价格变动直接纳入ＣＰＩ统计并不合理，国际上通常也都不这样做。而且，我国ＣＰＩ中，居住权重随着消费结构的变化正在逐渐上升。当前居住类在ＣＰＩ中的权重是１３．２％，比２０００年提高了３．５个百分点。当然，应当指出，对无房居民或虽有房住但条件不理想希望调整住房的家庭来说，这些年房价的上升，确实增加了他们在居住方面的经济压力。因此，国务院适时出台调控房地产市场、稳定房价的措施是完全必要的。 可以看到，原来房价上涨，统计局不认为这是消费，而是投资，所以不能直接计入CPI。在南方周末上看到，中国CPI的构成权重是这样的：1、食品34%；2、娱乐教育文化用品及服务14%；3、居住13%；4、交通通讯10%；5、医疗保健个人用品10%；6、衣着9%；7、家庭设备及维修服务6%；8、烟酒及用品4%。这个权重构成是否合理，大家心里有数。 所以目前公布的CPI超过3%，就有些人在叫，说涨得太快了，最近公布的达到4.4%，好象中国的经济已经在火山口上了，其实这根本就是被低估的，被人为压低了，就是骗大量的傻老百姓，让他们以为物价涨幅不大。其实目前社会上的商品，哪一种的涨幅是低于4.4%的?可是居然总的物价涨幅却是4.4%。 三、低利率是高房价的元凶。 虽然统计局不把房价上涨直接计入CPI，因此房价高涨的同时，CPI却很低，于是利率也比较低，而低利率却大大推高了房价。目前买房的人，通过房屋贷款买房是普遍的方式。但因为贷款利率非常低，看起来每月的还贷压力不大，于是很多人冲进楼市，抬高了房价。特别是有大量炒房人，通过大量贷款，能买下上百套房产，直接推高了房价。在网上可以搜索一下，有人通过违规贷款1亿2600万，买下100套房产。这样的事情，当然是冰山一角。据我所知，上海有家律师事务所，为银行的按揭贷款做见证，其实有人根本没有付一分钱的首付，但是通过中介、买卖双方的操作，提高房价，律师事务所就给做见证。比如100万成交的，首付2成，应该是首付20万，现在把房价提高到150万，首付了50万，贷款100万。律师事务所不做见证，就是傻瓜了，而银行相信这种见证，银行就是傻瓜了。不过银行的经理拒绝这种贷款申请，这个经理就是傻瓜了，因为其他银行都在做，你不做，你的业绩就上不去。以后升了职，贷款出了事，那不关他P事了。我在以前的文章中，反复强调，目前的低利率是不正常的，而中国的房贷是变动利率，每变一次利率，第二年开始实际新的利率。但没有用的，大多数人根本不知道房贷利率的风险，就是不少银行的白痴专家都是不懂的。当年推出固定房贷利率的银行，现在要傻眼了，因为利率再三提高，恐怕已经超过当时的固定贷款利率了。请一些准备要买房，和已经成为房奴的人，看看本文开头的利率表，看看十年前的1997年，五年期以上贷款的利率是多少？12.42%,当年十月以后,才降到10.53%,而在96年5月1日起,是15.12%。差不多是现在的两倍。希望有些背负巨额房贷的人看到这个数据,不要导致阳瘘,也不要跳楼，世界末日并未到来。如果利率涨到这个水平，有多少房奴要跳楼？有人可能反问，如果不是低利率，也不能实现大量中国人的买房梦。这个要辩证地看待。那些刚毕业的年青人马上想买房，这不是神经病是什么？这个问题我是赞成任志强的观点。不客气地说，有些年青人掠夺父母或是岳父母、公婆的终生的积蓄去作为首付买房，是不合适的（说得客气些吧，有些房奴还是我朋友）。在德国，人们买有生以来第一套房是在40岁以后，而在美国，人们一般在毕业后10年，结婚后5年买第一套房。国家政策应该对这种盲目的买房行为有限制，而不是以首付只有两三成，利率非常低的办法来鼓励，也许是好心，其实给了本来无法跳到火坑里的人一把梯子。 四、对中国可持续增长构成严重威胁。 健康的、可持续的经济发展，必须要有一个较好的收益率，只有收益率高了，即使经济面临问题，也可以靠积累的盈利来度过难关。可是因为近十年来，利率持续下跌，则投资者的预期收益只要高于贷款利率，就可以进行投资。我们看看以下的从1997年以来全社会产出投入比率“ 年份 全社会投资（亿元） GDP（亿元） 产出投入比率 1997 24941.1 78973.0 3.17 1998 28406.2 84402.3 2.97 1999 29854.7 89677.1 3.00 2000 32917.7 99214.6 3.01 2001 37213.5 109655.2 2.95 2002 43499.9 120332.7 2.77 2003 55566.6 135822.8 2.44 2004 70477.4 159878.3 2.27 2005 88773.6 183084.8 2.06 2006 109870.0 209407.0 1.91 资料来源：中国统计年鉴 可以发现，每投入一块钱的产出在不断下降。有兴趣的人，可以了解一下，导致世界性金融危机和第二次世界大战的美国股市崩溃，其实原因之一就是在此之前美国的经济高速增长，但是通货膨胀率很低，于是企业大量借债投资，看起来很繁荣，其实危机四伏。这种产出投入